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美貨幣政策外溢危害全球——訪對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟研究院教授竺彩華|全球微資訊

2023-05-27 11:43:45 來源：經(jīng)濟日報

(資料圖)

美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。世界各國應根據(jù)本國實際，盡可能減少對美元的過度依賴，降低美國貨幣政策外溢效應帶來的影響。

當前的國際金融風險與美國等發(fā)達國家貨幣政策激進調整密切相關。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟研究院教授竺彩華在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，美國貨幣政策已成為全球金融穩(wěn)定的最大挑戰(zhàn)之一。美國本輪貨幣政策激進調整，從其實施不負責任的量化寬松政策開始，就已經(jīng)為全球金融市場動蕩埋下了禍根。世界各國應根據(jù)本國實際，確保貨幣流動性保持穩(wěn)定，并盡可能減少對美元的過度依賴，降低美國貨幣政策外溢效應帶來的影響。

新冠疫情發(fā)生后，美聯(lián)儲先是推行無限量化寬松政策，開啟了歷史上最激進的“大放水”，2022年又開啟了幾十年來最激進的加息進程，大幅推高全球融資成本。竺彩華表示，美國的無限量化寬松政策加劇了美國國內供需矛盾，也給全球市場注入大量流動性，推高美國自身和全球的通脹壓力。美國為應對居高不下的通脹，又開始實施貨幣政策大轉向，進行激進加息，至今已經(jīng)連續(xù)10次加息。持續(xù)加息導致全球流動性緊縮和無序流動，給全球金融市場帶來不小沖擊。

美國貨幣政策“急轉彎”，導致美國國內一些中小銀行遭遇破產(chǎn)危機，也導致了新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟困難，加重了這些國家的償債負擔，使其陷入償債的惡性循環(huán)，面臨債務違約等突出風險。竺彩華表示，美聯(lián)儲持續(xù)加息導致美國的銀行從資產(chǎn)和負債兩端受到擠壓，相對脆弱的中小銀行更是陷入流動性危機。因此，在美聯(lián)儲貨幣政策轉向寬松之前，銀行資產(chǎn)端和負債端將繼續(xù)承受壓力，美國中小銀行的經(jīng)營風險依然存在。

“與此同時，許多發(fā)展中經(jīng)濟體正明顯受到美國貨幣政策外溢效應的沖擊，尤其是本國貨幣政策獨立性較弱、同美元綁定程度較深的國家，受沖擊程度最為明顯。造成的問題可能體現(xiàn)在貨幣金融市場，如遭遇本幣貶值、股市動蕩、加重美元債務負擔等，也可能是實體經(jīng)濟隨著外需減弱而遭受沖擊。”竺彩華說。

竺彩華認為，美國貨幣政策的外溢效應，取決于美國

經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的地位和美元在國際貨幣體系中的地位。從長期來看，國際社會將越發(fā)重視降低美國貨幣政策外溢效應的影響。

“盡管美國經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重依然不低，但隨著中國等國家的經(jīng)濟崛起和貿(mào)易發(fā)展，世界各國對美國經(jīng)濟的依賴度出現(xiàn)相對下降，這為各國降低對美元的依賴創(chuàng)造了可能性，也將使美國貨幣政策的外部影響力受到削弱。”竺彩華說，“還要看到，世界苦美元霸權久矣，尤其是俄烏沖突發(fā)生以來，美國的一系列操作使美元信用大打折扣，加速了全球‘去美元化’進程。盡管美元在全球貨幣體系中依然處于絕對優(yōu)勢地位，但在全球央行儲備中美元占比已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降。”

竺彩華表示，由于美國推行貨幣政策時極少考慮國際責任和外溢效應造成的影響，世界各國應著力降低受其影響的程度。一方面，各國應根據(jù)國內經(jīng)濟增長、調控通脹、防范風險等方面的需要，確保貨幣流動性保持穩(wěn)定，避免出現(xiàn)大起大落，同時加強跨境資本流動宏觀審慎管理。另一方面，應盡可能減少對美元的過度依賴，包括加快外匯儲備的資產(chǎn)多元化配置步伐，在跨境貿(mào)易和投資中盡可能減少對美元的依賴，通過加強雙邊合作積極推動使用本幣進行交易結算。（經(jīng)濟日報記者袁勇）

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