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政策利好發酵！中藥股集體大爆發，醫藥賽道整體修復，這三大亮點或成主線

2023-02-28 15:03:18 來源：英為財情

今日（2月28日）早盤，中藥板塊大幅拉升，個股集體走強。截至午間收盤，九芝堂時隔近10個月再次強勢封板漲停，其獲近34.6萬手近3.6億元資金封單，此外，粵萬年青、特一藥業雙雙漲超7%，昆藥集團、廣譽遠、佐力藥業等股也漲幅居前。

注：中藥股集體表現活躍（截至2月28日午間收盤） 注冊新政利好創新，中藥景氣蔓延CRO

(相關資料圖)

消息面，近日，國家藥監局發布中藥注冊管理專門規定，自2023年7月1日起施行。專門規定共11章82條，進一步對中藥研制相關要求進行細化，加強了中藥新藥研制與注冊管理，促進中藥傳承創新發展。此外，2023年全國中醫藥局長會議近日召開，會議指出，2023年，我國將實施一系列行動計劃或政策舉措，建強中醫藥服務體系，提升基層中醫藥服務能力。同時，今年我國將建設一批中醫康復中心，推進雄安新區國家中醫醫學中心建設。

受政策面頻頻提振，中藥股近期普遍表現活躍，截至今日（2月28日）午間收盤，自政策發布日（2月10日）以來，特一藥業、天士力、方盛制藥三股累計漲幅均超20%，此外，上海凱寶、達仁堂、佛慈制藥、西藏藥業等股也表現出色。分析指出，此次政策的制定加強了對中藥研制的指導，利好中藥傳承和創新，此外，隨著中藥研發積極性不斷提升，其景氣度有望蔓延，CRO市場也有望迎來增量。

華安證券指出，近年來中藥政策持續向好，鼓勵中藥傳承與創新，但中藥研發涉及多組分，藥理機制復雜，目前臨床有效性評價不充分，中藥CRO行業發展仍較為滯后和受限。從趨勢上來看，隨著政策不斷推進落地中藥創新將持續受益，中藥研發市場擴容，中藥研發外包率提升；企業需求將引導中藥CRO行業規范、快速發展。因此預計在政策催化下，擁有先發優勢的標的將最先享受市場紅利。

醫藥賽道估值偏低，關注三條核心主線

目前，醫藥賽道估值整體處于低位，截至2月27日數據，醫藥生物（申萬一級）板塊估值為24.36倍（PE，TTM），在所有板塊中處于中下位置，其市盈率百分位僅5.58%。細分方向來看，醫藥商業（21.91倍）、中藥（23.2倍）、生物制品（28.55倍）等板塊估值相對更低，化學制藥（33.6倍）、醫療服務（31.7倍）相對較高。

注：申萬一級各板塊估值情況（截至2月27日數據）

注：申萬一級各板塊估值百分位情況（截至2月27日數據）華安證券近日指出，不少前期大跌的公司，處于底部（籌碼結構好）將是很不錯的機會，或者疫情影響原來業務大跌、或者因為賺了疫情的錢市場擔心持續性大跌，這類標的，如果內生在2023年得到印證，將會是不錯的反轉機會。特別要留意，前期跌幅較大，有業務是實實在在貢獻業績的公司在2023年后疫情時代恢復帶來的投資機會。2023年全年的主線維持三個“中藥+創新藥械+醫療診療復蘇”，再疊加個股自下而上的機會：

1）核心主線機會：中藥（中長期邏輯不變）、醫療基建（醫療設備+康復類+藥房信息化+IVD+科研儀器）、硬醫療（醫療設備和耗材+創新藥及產業鏈的創新落地）、醫療復蘇（醫院端+醫療服務+藥店+消費醫療+手術場景的耗材）。

2）結構行情：小細分行業帶來的結構性機會（肝炎、艾滋病、測序儀器、醫療機器人）、內生（具備商業化產品的公司+中藥新增產品渠道放量）。

景氣標的方面，從業績方面看，以此前披露的年報預告統計，去年全年業績（歸母凈利潤下限）實現盈利且同比增速在50%以上（且包含50%）的醫藥股共有72只，其中，上海誼眾、嘉應制藥、九安醫療業績同比正增長均超10倍以上。而從市盈率角度統計，在這些業績高增個股中，15只個股市盈率為正且不超過20倍，其中，方盛制藥、九安醫療、博騰股份、安旭生物年內機構調研量居前。

注：2022年報預告業績增速居前且市盈率不超過20倍的醫藥股（截至2月27日數據）

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