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環球今日報丨六大行4000億二永債要來了？前兩個月二永債新發不足百億

2023-03-17 14:55:23 來源：英為財情

(資料圖)

財聯社3月17日訊（編輯張偉）銀行次級債在經歷大幅拋售后，今年前兩個月銀行次級債發行遇冷，新發規模不足百億。不過，事情即將迎來轉機，銀行次級債新發或將開始改善。據海通證券測算，六大行已批復待發行二永債額度超四千億，二永債利差收窄后，大行或將擇機發行，屆時供給預計釋放，或需關注帶來的利差擾動。

年初以來，市場更青睞短久期策略，銀行次級債在一二級市場均遭冷落。海通證券統計顯示，1月僅后半月有2只商業銀行次級債發行，均為城商行永續債，合計規模為60億元。2月后半月僅兩只城農商行次級債發行，合計規模15億元（10億元永續債+5億元二級資本債）。而去年同期，僅1月前半月就有257億元二級資本債和330億元永續債發行。

三月開始，信用債再現結構性“資產荒”，二永債利差快速壓縮。方正證券數據顯示，截至3月12日，全國性銀行、城商行和農商行二級資本債中位利差分別為59.4BP、191.6BP和167.9BP，處2015年來歷史分位數21%、92%、72%。

雖然城農商行利差仍存較大修復空間，但全國性銀行信用利差已至歷史較低分位。

海通證券指出，若大行借此機會使用剩余額度，則供給壓力或即將集中釋放。據其統計，截至3月14日，六家國有大行合計剩余二級資本債、永續債額度分別為3110億元、900億元；股份行合計剩余二級資本債、永續債額度分別為150億元、0億元。

從歷史經驗來看，銀行在獲得銀保監會批準額度之后往往在半年之內分批次或一次性全部用完，而去年年底以來的市場調整或耽誤了部分銀行的發行進度，致使部分22年10月及以前的額度仍未發完。

此外今年以來，二永債批復額度也大幅降低。企業預警通數據顯示，截至3月16日，可查批復僅浙江長興農商行、浙江富陽農商行、浙江嘉善農商行三家二級債獲批，額度分別為5億、15億、8億元。而去年一季度獲批二級債額度332億元，永續債額度100億元。

同時值得注意的是，國海證券認為，3月份由于銀行理財到期贖回壓力不小，二永債拋壓或仍有反復。4、5月“混合估值法”的計量規定將制約長期限理財產品對二永債的配置需求，同時保險資金對二永債的配置訴求也將季節性下降。國海證券表示，在“降波動、穩凈值”的訴求下，短期限凈值法產品較難配置3Y以上二永債，而長期限產品則有部分為新成立的“混合估值法”產品。二永債由于含權，無法以攤余成本法定價，因此長期限“混合估值法”產品對二永債投資受限，配置力量稍顯不足。

據財聯社此前報道，3月份是年內封閉式理財產品的到期高峰，到期規模為4486億元。

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