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施羅德投資：美國加息周期近尾聲或令亞洲債券重獲海外投資者青睞

2023-06-28 15:42:29 來源：智通財經

施羅德投資發文稱，從政策預期角度分析，中國目前的利率水平符合經濟現況，如要進一步拉動經濟增長，須以針對性的財政刺激政策支持。若中國經濟前景持續向好，可望為周遭亞洲國家經濟增長起到提振作用，并為亞洲債券投資者帶來理想的收益回報。該行認為，除了受惠于區內主要國家經濟基本面，美國加息周期臨近尾聲，或令亞洲債券重獲海外投資者青睞，從而利好亞洲債券市場。

(資料圖)

施羅德投資指出，自今年初以來，全球債券市場出現較大幅的波動，尤其第二季以來因美國區域性銀行疑慮，以及美國債務上限協商等問題干擾，亞洲債券利差隨著全球波動而擴大，但整體仍保持穩定。年初至今區內信用債收益上漲近2.5%。(截至2023年5月30日)

年初至今，中國經濟重啟題材拉動亞洲信用債市表現。中國第一季經濟增長達4.5%表現優于預期，今年4月的經濟數據也顯示本波復蘇主要由服務業所帶動，餐飲、旅游、交通和消費行業表現理想，一些受政府政策支持的行業板塊(例如新能源汽車、太陽能源電池和高科技等)也向好，然而制造業和房地產復蘇步伐則相對滯后，后市須續關注。

強勢美元暫歇留意非美元債券投資機遇

從宏觀角度分析，隨著美國經濟預料逐步陷入衰退，加息周期或接近尾聲，美元持續強勢或有機會暫停，這將會利好非美元貨幣轉強，增加亞洲非美元債券的吸引力，吸引資金流入亞洲債市，這對債價也會有水漲船高的效果，帶來資本增長的潛力。

區內銀行業財務狀況強勁

從信用債市角度分析，由于亞洲區內各領域復蘇步伐不一，因此如何挑選高質素債券至為關鍵。在亞洲信用債券市場中，銀行業可望造好，其信貸基本面及財務狀況穩定，出現美國地區性銀行倒閉的情況機會不大，這與亞洲銀行業的營運模式有莫大關係。

亞洲銀行以傳統的商業模式營運，業務以吸取存款，再向市場批出貸款以賺取利息收入為主，貸款規模大于投資規模。銀行有充裕的存款基礎，資金來源多元化，包括來自零售和企業客戶的存款。

從監管角度看，銀行業在亞洲屬高度監管行業，需要遵守嚴格的資金流動性覆蓋比率規定，確保銀行有充足的流動性，而許多金融機構的流動性均保持高于監管要求的水平。另外，其資本比率已經計入所有未實現的投資虧損，可更清晰反映銀行的財務狀況。

亞洲債券可望提供相對穩健收益

整體而言，盡管美國經濟恐有衰退疑慮，但亞洲宏觀經濟因素較為理想，當區內主要央行利率維持穩定，亞洲債券可望提供相對穩健的收益。就信用質素來看，現階段較偏好投資級別債券，題材面，澳門博彩業的高收益債券收益水平相對較高，也值得投資者關注。該行亦偏好印度的新能源、基礎建設等受惠政策支持的板塊，另外，高質的香港和南韓企業信用債也可以提供不錯的投資機會。

施羅德投資表示，在美國經濟今年下半年面臨衰退風險下，投資于不同亞洲市場的債券可助分散風險，并吸引資金回流至亞洲債券市場。在這個環境下，采取慎選債券策略還是至關重要。

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