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俄烏局勢升級推高鋁價國內供需偏緊產業鏈上市公司有望受益

2022-02-23 22:12:36 來源：英為財情

財聯社（石家莊，記者張良德；編輯劉琰）訊，俄烏緊張局勢影響下，國際鋁價創下十四年來新高，國內外鋁價已形成倒掛。進口鋁缺席下，國內庫存量較低且累庫不及預期。業內人士多反映今年供需結構仍整體偏緊，預計鋁價將處于高位。鋁產業鏈相關上市公司則有望受益于鋁價上漲。

俄烏沖突推高國際鋁價

數據顯示，國際鋁價升至2008年來最高水平。倫敦金屬交易所（LME）鋁價格一度達到3380美元/噸，逼近歷史高點。

此次俄烏沖突是全球電解鋁市場價格持續上漲的重要原因。

俄羅斯是僅次于中國的原鋁生產國。上海有色網大數據部總監劉小磊表示，俄羅斯自身的電解鋁產量在400萬噸以上，俄鋁也是世界上最大的鋁生產商之一，占全球產量的5%以上，由于2019年曾因俄鋁受到美國制裁而造成過鋁價上漲，也引發了市場的一定擔憂情緒。

另外，俄羅斯也是歐洲主要能源供給國之一，由于俄烏之間的緊張局勢，俄羅斯對歐洲天然氣輸送實行了斷供，造成歐洲能源危機使得歐洲鋁冶煉商紛紛減產，隨著俄烏沖突愈演愈烈，能源價格持續飆升，歐洲鋁冶煉商的市場供給持續降低。

劉小磊告訴財聯社記者，由于俄烏關系緊張，北溪二號項目擱置，進而引發歐洲天然氣上漲并帶動了電價上漲，很多鋁廠被迫關停生產線，目前涉及到接近八個國家，超過87萬噸左右產能受限。

劉小磊進一步表示：“圍繞著市場情緒和事件的發酵，俄烏沖突對市場的影響將會再持續一段時間。”

國內供給偏緊鋁價維持高位

從需求維度來看，劉小磊認為：“由于歐洲、俄羅斯的生產和出口可能受到影響，也可能造成歐洲部分下游企業被迫轉向澳大利亞、中東、中國等地區進行電解鋁或下游加工品的采購。如果轉向中國采購，也對需求形成一定支撐。”

“由于歐洲能源危機等因素的影響，國內外鋁價已形成倒掛，目前進口鋁到港總價比國內鋁價要高出1500元/噸，進口鋁缺席導致供給緊張。”劉小磊說。

國內電解鋁進口窗口關閉之后，國內電解鋁的供給本身就存在一定缺口。2021年中國電解鋁進口158萬噸，折合每月進口13萬噸左右，由于當前進口虧損，這部分進口供給出現缺失。

供給緊張下國內鋁價也有所上揚。上海晟通金屬有限公司的業務經理對財聯社記者表示：“這段時間市場一直都是供需緊張的狀態，近兩周價格上漲了500元/噸左右，目前下游客戶已反映價格較高了。”

不過，市場供需方面也有一些利好消息。2月21日零時起，國內電解鋁重要產地百色市大部分地區解除“非必要不離百”管控措施，轉為常態化疫情防控。業內人士告訴財聯社記者，其實廣西地區的生產影響很小，主要是疫情原因導致運輸受阻，現在基本恢復正常。

SMM數據顯示，目前國內社會庫存量約108萬噸，處于歷史同期中低位水平。庫存量較低且累庫不及預期，而市場需求預期較好，鋁價維持強勢。劉小磊認為：“從長周期來看市場可能存在兩個風險點，一方面是美聯儲的加息對大宗商品會有一定沖擊，另一方面在于國內地產消費端的動力不足擔憂，但下游消費是否能支撐，可能要在下半年才能看出來。

相關上市公司多將受益于鋁價上漲

對于此輪由于俄烏關系緊張導致的新一輪鋁價上漲，多數上市公司表示將從中受益。部分上市公司認為由于鋁價上漲、新能源車需求提升以及再生鋁產業發展，公司相關業務將會較2021年更好。

中國鋁業（601600.SH）、云鋁股份（000807.SZ）、天山鋁業（002532.SZ）等具有較高“含礦量”的電解鋁生產企業或是本輪鋁價上漲的主要獲益者。

其中云鋁股份公司人士認為：“今年總體來說可能是鋁價較好的年份。”有此前參與公司調研的基金經理對財聯社記者表示：“云鋁今年產能釋放情況應該比去年更好一些，預期今年電力供應緊張的情況會有所緩解?！?/p>

天山鋁業由于地處新疆，在資源和政策上得到了較大支持，公司人士告訴財聯社記者：“公司執行先訂貨后生產的訂單式生產，本地并沒有限產政策，現在需求旺盛，產能滿產?！蓖瑫r由于當地煤價便宜且公司自備電廠，生產成本也較其他地區較低，對方表示：“公司自有的發電量能夠滿足80-90%的能源需求?！?/p>

除電解鋁生產企業外，產業鏈中游加工企業也表示將在鋁價上漲周期中獲益，明泰鋁業（601677.SH）公司人士告訴財聯社記者：“鋁價上漲對公司有益，公司產品加工周期較長，出貨時是以當天或此前一段時間的平均鋁錠價格來計算，當鋁價持續上漲，對公司是有利的?！?/p>

此外，云海金屬（002182.SZ）公司人士也表示了類似的觀點：“鋁價上漲對公司有益，因為銷售方法是以銷售當日鋁價加上加工費，庫存的部分都會有所受益。”同時，上述人士表示，隨著新能源汽車的發展，公司鋁合金汽車結構件產品市場增長很快?！艾F在使用鋁合金件的汽車約為10%，未來這一比例可能會達到50%?！?/p>

但劉小磊也告訴財聯社記者：“新能源車隨著趨勢的發展，對于用鋁會有一定增量需求，但由于各車型價格不同，用鋁量各有不同，最終對鋁整體需求的增長可能比市場預期要低一些。”

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