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年報解讀|東方電纜：毛利率下降業(yè)績略低于預期今年密集中標競爭格局仍向好

2022-03-24 23:07:23 來源：英為財情

東方電纜（603606.SH）交出了一份略低于市場預期的成績單。但今年以來，海纜行業(yè)競爭格局良好，公司密集中標，或?qū)⒗霉緲I(yè)績。

有業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，海纜“雙寡頭”東方電纜和中天科技（600522.SH），再加上加上亨通光電（600487.SH），“三巨頭”的競爭格局目前看來比較穩(wěn)固，但是行業(yè)畸高的毛利率必然會被新進入者垂涎，并且對其發(fā)起一輪輪的沖擊。

此前，明陽陽江青洲四海上風電項目，寶勝股份（600973.SH）30%正常毛利的投標價格預中標，給巨頭敲響了警鐘。“海纜行業(yè)的高毛利是否大幅回落，猶如達摩克利斯之劍，市場此后必然會一遍遍確認。”該業(yè)內(nèi)人士表示。

3月24日晚間，東方電纜發(fā)布年報，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入79.32億元，同比增加57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.89億元，同比增加33.98%。

這一數(shù)據(jù)低于多家機構(gòu)的預期。此前浙商證券預計2021年公司凈利潤為13.6億元。

毛利率的不斷走低是公司業(yè)績不及預期的主要原因。財聯(lián)社記者注意到，2021年1到4季度，公司毛利率逐漸走低，分別為29.87%，29.77%，27.91%，25.34%。公司2021年綜合毛利率同比減少5.21個百分點。

此前，東方電纜證券部工作人員對財聯(lián)社記者表示，公司海纜毛利率此前在50%左右，2021年不足50%，公司對此早有預期，疊加原材料處于高位，公司產(chǎn)品毛利率有一定下滑可以接受。

進入2022年度，公司頻頻中標。公司在年報中表示，截止2022年2月末，公司在手訂單63.11億元，其中海纜系統(tǒng)28.53億元，陸纜系統(tǒng)28.01億元，海洋工程6.57億元。

此外，據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，公司進入3月份后，先后發(fā)布4則中標公告，合計中標金額逾30億元，并且國內(nèi)外均有中標。3月24日，公司發(fā)布公告稱，公司組成的聯(lián)合體中標HollandseKustWestBeta海上風電項目。中標金額約5.3億元。

訂單充足加上新產(chǎn)能投放，是公司業(yè)績繼續(xù)保持高速增長的關鍵。浙商證券預計，公司寧波目前海纜約有30億-35 億元產(chǎn)值，寧波二期規(guī)劃的30億元海纜、20億元裝備和特種纜將于Q4達產(chǎn)，陽江新增15億元海纜產(chǎn)能預計明年Q1正式開工，2023年底前海纜設計產(chǎn)能將達到75億-80億元。此外陸纜產(chǎn)能可以達到到50億元，海洋工程產(chǎn)能達到10億元。

標簽：東方電纜