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從“第一支柱業務”變成“業績大跌魁首”，自營重創券商一季度業績，一半以上券商自營虧損

2022-04-30 09:58:16 來源：英為財情

財聯社4月30日訊（記者劉超鳳），一季度權益市場低迷，券商自營收益遭受重創。

48家上市券商中，一半上市券商一季度自營收入虧損，平均收益僅-0.56億元；近九成上市券商自營收益同比下滑，僅有6家實現同比增長，這主要是由于收益基數較低、扭虧為盈或虧損收窄；其中，一半的券商自營收益同比下滑超1倍，10家券商同比下滑超過3倍。

券商自營業績變臉，從創收的“第一支柱業務”變成“業績大跌魁首”。22家自營收益為正的券商中，自營業務的收入貢獻比下降了10%。

具體來看，“券業一哥”中信證券自營收入33.51億元，同比去年僅減少5.23億元，同比下滑14%，體現了較強的抵御市場波動能力。華泰證券、中金公司的自營收益均超過10億元。

券業人士何南野告訴財聯社記者，主要是權益類投資虧損，這與整個市場行情有關，國內資金配置了較多的A股、港股資產，一季度都呈現了明顯的虧錢效應，券商自營、券商資管、公募基金均難以幸免，因此大部分面臨較大虧損。

一半上市券商自營虧損

截至4月29日，48家上市券商或券商上市實體均已公布一季報。今年權益市場劇烈波動，曾作為券商業績“第一支柱”的自營收入普遍大降，甚至出現虧損。

按照“自營收入=投資凈收入-聯（合）營企業投資收益+公允價值變動凈收益”的計算口徑，財聯社記者統計了48家上市券商的自營收益（含公允價值變動，下同），其中，26家券商自營虧損，虧損占比高達54%。總的來看，48家上市券商一季度的平均自營收益為-0.56億元，中位數-0.18億元。

具體來看，券商自營收入走向分化。自營收入排名前十的上市券商分別是：中信證券、華泰證券、中金公司、申萬宏源、中信建投、中國銀行、國聯證券、東方財富、招商證券、山西證券。

2022年一季度，中信證券實現自營收入33.51億元，同比微降13.51%；華泰證券一季度自營收入18.37億元；中金公司自營收入14.88億元，這三家券商一季度自營收益均超過十億。

今年自營收入為正的22家上市券商中，對營業收入的貢獻比中位數為16.23%，而去年的收入貢獻比中位數為26.65%。自營的收入貢獻比下降了10%。

從虧損角度來看，一季度自營收入虧損超過5億的共有8家券商，分別是：海通證券、興業證券、廣發證券、紅塔證券、國元證券、長江證券、中泰證券、東方證券。海通證券今年一季度自營收入虧損26.29億元，興業證券、廣發證券自營業務分別虧損12.29億元、11.37億元。

在自營收益增速方面，48家券商中，僅有6家券商自營收益實現同比增長，這主要是由于收益基數較低、扭虧為盈或虧損收窄。換言之，88%的上市券商一季度自營收益同比下滑。

太平洋證券因自營收益扭虧為盈實現同比增長379%。第一創業、光大證券自營收益仍然虧損，但虧損收窄。此外，國聯證券、東方財富、中銀證券一季度自營收益分別為2.13億元、1.89億元、0.3億元，均實現自營收入同比增長。

這其中，一半券商自營收益下滑超過一倍，10家券商的自營收益下滑超過3倍，占比兩成多，分別是國元證券、哈投股份、錦龍股份、財通證券、華西證券、長江證券、長城證券、南京證券、東興證券、中泰證券。

自營“變臉”

自營收益被視作券商投資能力的標志。但從數據能看出，這種能力會發生“漂移”。2021年一季度自營收益排名前20的券商當中，今年一季度仍然保持正收益、不虧損的券商僅有十家，一半券商自營虧損。

具體來看，去年一季度自營收益最高的是國泰君安，今年則易位中信證券。“券業一哥”中信證券自營收益僅下滑14%，今年自營收益僅減少了5.23億元，體現了較強的抵御市場波動能力。

自營業務從“增收利器”變成“業績大跌魁首”，主要是受二級市場行情拖累。根據wind數據，今年一季度上證指數跌10.65%，深證成指跌18.44%，創業板指跌19.96%。受此影響，券商自營權益投資虧損明顯。

不論大小券商，都被單邊下跌市場嚴重沖擊。海通證券今年自營收益同比去年大減55.05億元，國泰君安大減39.54億元，廣發證券自營大減28.36億元，興業證券大減22.22億元。自營收益大減超過10億的還包括：招商證券、華泰證券、申萬宏源、紅塔證券、中金公司、東方證券、中泰證券。

海通證券表示，今年一季度投資收益虧損15.11億元，主要是因為金融工具投資收益減少。

資本市場大幅波動導致金融資產收益率下滑，致使投資業務收入成為業績大跌首因。國泰君安表示，海通證券金融資產規模環比微降1.6pct（百分比）維持在2681.5億元，受到外部環境影響，金融資產投資收益率（含其他債券投資利息收入）同比下降2.16 pct（非年化），成為投資業務收入大降的最主要因素。

招商證券一季度投資凈收益（含公允價值）1.76億元，同比-91%。華創證券表示，招商證券當季自營收益率0.08%，同比降低0.55pct。

對于招商證券自營收入同比下滑，海通國際認為主要是由于一季度權益市場表現低迷，萬得全A累計下跌14%。

華創證券則表示，自營結構上，綜合2021年報風險敞口及一季度市場變化，估算招商證券風險中性的自營資產規模1093億元（占比35%），方向性權益資產規模103億元（占比3.3%），方向性債券規模1926億元（占比61.7%）。扣除融券、跟投、羚躍計劃等權益敞口后，其他方向性權益自營規模占比或為2-2.8%，同比降低2-3pct。公司在持續控制風險敞口暴露，但主要指數大幅下跌，市場風險偏好明顯下行，自營業務對業績的顯著沖擊難以避免。

標簽：支柱業務