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世界快報:十年來罕見低位！中國大尺度出手，“拋售美債”響起，日本也補刀

2022-11-20 23:00:25 來源：博士曉今

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根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2022年9月，日本向市場拋售了高達796億美元，總持有量降到1.1萬億美元。而中國也在9月拋售了382億美債，與日本拋售的債務加在一起高達一千多億美元。而中國美債總持有量跌破1萬億美元，為9336億美元，是十多年以來最低水平。日本和中國兩國長期以來都是美債第一大和第二大持有國，毫無疑問近期的中日兩國的大規(guī)模拋售行為引起了國際社會的密切關注。當然拋售美債的現(xiàn)象從今年初就已已已經(jīng)開始了。我們中國還不算拋得?狠的，主要是考慮到市場的穩(wěn)定和外匯結構的合理有序調整，拋售最狠的一直以來都是日本，美國自己的盟友。根據(jù)日本政府數(shù)據(jù)，2022年4月到9月，僅日本壽險公司和退休金機構就減持了400億美元債券。而此前，從2016年開始，日本的保險業(yè)及養(yǎng)老金機構一度大規(guī)模購入了5000億美元海外債務。

至于為什么拋售美債，這確實也怨不得債券持有國，主要原因還是美元霸權讓各國都開始擔心自己外匯和資本市場的安全。大約這么幾方面，首先，就是債權國擔心資產(chǎn)損失。大家都知道，今年以來，美國為了對沖通脹，連續(xù)6次加息，而且每次加息力度都非常大。這必然會造成債權國資產(chǎn)損失。因為美元加息會導致市場上流通的美元減少，從而升高美債交易價格，而美債到期不變價格，交易價格升高直接導致美元債券收益率下降。比如100億美債到期價格為104億，如果交易價格因為加息升至102億，則債權國直接損失2億。基于對美聯(lián)儲不斷加息的預期，各國為了避免美債資產(chǎn)損失，不得不選擇拋售美債。

其次是，本國貨幣大幅度貶值，不得不拋售美債。美聯(lián)儲加息使得美元升值，持續(xù)加息導致美元不斷走強，同時意味著包括日元、人民幣在內的其他貨幣走向貶值，到今年9月底，日元兌美元匯率下跌了22%，而人民幣也下跌12%，這意味著你要買國外商品需要花費更多的人民幣。以日本為例，日本能源大部分依賴進口，俄烏戰(zhàn)爭已經(jīng)使得能源價格大幅上漲，日本不得不以更高的價格進口石油，而美元走強日元貶值意味著日元購買力進一步減弱，讓日本貿易逆差進一步擴大。日本首相岸田文雄就曾表示，日元波動幅度已創(chuàng)30年之最。為了遏制日元貶值的態(tài)勢，9月中下旬，日本政府24年來第一次干預外匯市場，拋售美元買入日元，以平抑美元進一步走強的態(tài)勢。

第三，擔憂美元流動性風險助推各國拋售美債。在美國大規(guī)模加息背景下，美元流動性風險大幅提高。這里說的美元流動性風險就是市場上美元少了，也就是出現(xiàn)“美元荒”。有投資機構從業(yè)者就說，過去交易員能夠持有4億美元美國國債，但是現(xiàn)在交易員只能以電子交易方式交易1億美元。今年10月，美國財長耶倫曾直言：我們擔心美國國債市場缺乏足夠流動性。

那么大規(guī)模拋售美債能說明美元或者美國不行了嗎？今后各國會不會進一步大規(guī)模拋售美元債務呢？

以目前拋售的美債規(guī)模來看，雖然超過千億規(guī)模，但是也不能說明美元不行了。雖然美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，但是美元依舊是各國外匯儲備中的首選，沒有其他世界貨幣能夠替代美元的位置，歐元區(qū)深受俄烏沖突影響連帶影響了歐元，英國也面臨嚴重的經(jīng)濟問題，而日本經(jīng)濟近年也不甚景氣，相比起來美債資產(chǎn)仍然是各國央行外匯儲備中的壓艙石，美元依舊具有不可替代的作用。雖然近期各大債券國依舊可能進一步拋售美債，但是也沒有哪個大型債權國敢全部清空美債。同時，隨著美國國內高通脹形勢今后走向好轉，美國經(jīng)濟逐步向好，美聯(lián)儲也會停止加息，甚至開始減息，那全球各國拋售美債的趨勢會緩和。對美國經(jīng)濟信心的增強甚至會使得各債權國再次大規(guī)模回購美債。

與此同時，我們需要加快提升人民幣國際化水平。美國出于自身經(jīng)濟考慮隨意加息或減息，其中甚至包含某些別有用心的政治目的，美國這么做的時候，絲毫不顧國際市場穩(wěn)定，也不管中國、日本這些債權國的巨額損失。究其原因就是美元的國際金融市場的霸權地位。這種情況下，我們加快人民幣國際化，防止美元升值之后造成中國進口商品成本急劇抬升就是維護我國經(jīng)濟金融安全的重中之重。這個我們之前也曾多次說過了。當然，人民幣國際化不是朝夕之功，其背后要有強大的經(jīng)濟實力、穩(wěn)定的金融體系和堅固的國際貿易關系等等做支撐。這次都是我們在發(fā)展中不斷強化的工作。冰凍三尺非一日之寒，這些年，隨著我們不斷做出的努力，還是有不少成就的，比如我們推動了與其他國家之間的“貨幣互換”，與伊朗、俄羅斯、巴基斯坦，雙方交易時，可以不用美元，直接用人民幣與伊朗里亞爾、俄羅斯盧布和巴基斯坦盧比進行交易，這些都可以避免美元波動對我們的影響。

最后再說一點，每次說到美債的時候，很多朋友都很著急，覺得干嘛不趕緊全部把美債給拋售了，美國天天欺負我們。我們剛才也說了，雖然美元仗著自己的霸權地位，經(jīng)常損人利己，但客觀上來說，美元目前來說還是國際中心貨幣，美國金融市場也還是國際金融中心，只要我們中國還要參與全球化的生產(chǎn)和分配、產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈，同時我們的人民幣國際化程度還不夠，那我們就需要持有外匯。而外匯儲備投放到發(fā)達國家國債或存放在主要國際金融機構中，其安全性、流動性較好，一旦大量投放或借貸給發(fā)展中國家，其安全性、流動性將面臨巨大挑戰(zhàn)，風險其實更大，條件也并不成熟。所以我們現(xiàn)在一邊加快人民幣國際化，一邊優(yōu)化一下外匯儲備的結構，買點歐元、買點英鎊啥啥的，這都是我們中國政府有戰(zhàn)略定力的表現(xiàn)，未雨綢繆，但不盲目沖動，趨利避害，最終為了維護國家發(fā)展和世界穩(wěn)定。

標簽：日本_財經(jīng) 美國國債人民幣國際化拋售美債