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金屬期貨及農產品期貨日評

2022-03-25 17:51:00 來源：英為財情

鋅：俄羅斯使用能源反制歐洲，鋅價高位震蕩；
周五，鋅價高位震蕩，主力合約2205較前一交易日上漲0.5%。供應端，能源價格高企支撐鋅冶煉成本，LME庫存繼續下滑。消費端，鋅價上行抑制消費發揮，來自終端企業的訂單減少，下游生產廠家面對高昂鋅價多持觀望態度，市場成交清淡。現貨市場，疫情對交通的影響仍未見得明顯改善。預計短期鋅價高位震蕩。

貴金屬：通脹壓力居高不下?貴金屬仍以偏多對待；
周五，黃金白銀期貨漲勢延續。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報401.78元/克，上漲0.87%；滬銀主力合約AG2206暫報5236元/千克，上漲1.99%。美國3月Markit制造業和服務業PMI均超預期上行反映出經濟仍處積極擴張階段，然而細分指標顯示通脹壓力居高不下。近期美聯儲官員對加息表態激進但存在分化，隔夜貴金屬震蕩上漲。后市一方面歷史走勢顯示加息落地后黃金存在向上驅動，白銀相對黃金偏弱。當前市場對年底前加息7次的預期較為充分，而縮表預期的兌現及加強仍需等待4月上旬美聯儲會議紀要公布。另一方面，美國2月CPI同比續創新高經測算3月大概率進一步走高，縮表仍未開啟長短端期限利差收窄，市場交易滯漲情緒難降溫，這將持續利好黃金。

豆類：國家調控力度或加大?連粕減倉下行；
周五連粕震蕩下挫，期價在連續上沖未果后，多頭平倉離場，期價高位回落。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩回落，出口的疲軟給美豆帶來壓力。市場開始等待下周種植意向報告的出臺。受此影響，國內豆粕現貨小幅下調報價，幅度在20-100元/噸不等。今日市場再傳出國家釋放大豆，每周35萬噸，連續10周。這將對市場供給有較大的提振。對于連粕而言，資金已經完成了主力合約從5月向9月的轉移，由于俄烏沖突以及下周的美國種植意向報告存在較大的不確定性，疊加國家調控力度加大，多頭平倉盤涌現，短期市場或有小幅調整的需求。低位多單謹慎持有。高位多單減持。

油脂：出口降幅收窄?棕油低位回升；
周五國內油脂期貨低位震蕩，連棕油價格日間震蕩上行，而連豆油、鄭菜油則呈現較窄的區間內波動。現貨方面，豆油、菜油、棕櫚油則下調報價，幅度在140-290元/噸，其中豆油下調幅度最大。
周五BMD毛棕櫚油期貨低位震蕩收漲，市場在前一日低位窄幅震蕩，午后隨著國際原油回暖，以及馬棕油3月前25天出口環比下降4.8%，降幅較前期明顯縮窄。馬棕油獲得提振。受此影響，國內疫情仍在制約國內油脂的消費預期。不過國際油脂近期進入調整行情中，國際原油的大起大落，讓國內外油脂市場波動放大，目前油脂調整行情仍在進行中，短線操作為宜。

蘋果：清明節日備貨?蘋果強勢依舊；
周五，蘋果期貨延續上漲。主力合約AP2205寬幅震蕩，較上一交易日漲0.6%左右，持倉6.8萬手。現貨方面，清明節備貨開始，產區交易熱度較高。據卓創資訊統計，當前全國冷庫庫存量約579.12萬噸，周度去庫量29.59萬噸，環比、同比皆有提高。產區節日備貨，走貨速度加快。疊加下方優果率支撐，蘋果偏強運行。操作建議偏多思路對待。

花生：大幅下行?關注新季種植情況；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2210低位震蕩，較上一交易日跌2.4%左右，小幅增倉至6.2萬手。現貨方面，油廠收購意愿尚可，市場信心繼續得到提振，價格有所支撐。據匯易網，全國通米平均價格約8216元/噸。但目前部分地區如吉林交通仍受限制，可供貨源整體偏少。主力合約換月成功，新季尚未進入生長期，關注產區天氣情況及農戶種植意愿。操作建議震蕩思路對待。

玉米:現貨穩定?期貨調整；
周五玉米期貨下跌調整，主力c2205合約暫報2888元，較上日結算價跌0.69%。現貨方面，北方港口玉米物流進一步收緊，鲅魚圈因疫情物流繼續暫停，錦州錦州市境內7個高速公路關閉，錦州新糧集港報價2750-2770元/噸，較昨日持平。從較長期來看，國內年度產需缺口仍較大，需要玉米保持在較高水平去刺激替代性谷物的進口及未來播種，加上目前國際俄烏的格局延續緊張態勢及烏克蘭的春播可能受到較大影響，國際谷物維持在較高水平，導致進口利潤開始倒掛，這將對國內玉米市場形成強有力的支撐。操作上，逢低滾動做多。

生豬:養殖出欄情緒上升?期貨近弱遠強；
周五生豬期貨近弱遠強，主力c2205合約暫報12670，較上日結算價跌1.5%。現貨方面，河南報價12.2元/公斤-12.7元/公斤，較昨日持平；山東報價12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。短期來看，新冠疫情影響持續壓制消費，豬價反彈后缺少持續上升動力，而養殖端出欄情緒有所加強。根據農業農村部的能繁母豬存欄數據來看，2021年7月國內能繁母豬存欄見到高點意味著肉豬供應出欄高點大致在5月前后，意味著未來1-2月內供應仍以增加為主；需求方面，新完疫情在國內多地抬頭，多地管控措施加強，餐飲消費再度受到打擊，對豬肉消費壓制明顯。近期玉米、豆粕價格上漲，飼料成本抬對，養殖虧損擴大，目前盤面3、5、7月合約均處于成本線之下，盤面隱含的本輪熊市周期二次探底的虧損時長超過了半年，考慮到去年行業已經經歷了近5個月的深度虧損，對照前幾輪熊市周期的虧損幅度及時間，盤面可能對本次探底的時長及幅度有了較充分交易。操作上，近月延續震蕩思路。7、9月合約關注逢低買入機會。

白糖：鄭糖小幅震蕩?短線交易為主；
周五，鄭糖維持小幅震蕩走勢，尾盤略有走升，成交維持低位，持倉繼續向遠月轉移。國際市場來看，油價波動影響原糖走勢，印度出口限制糖價上方空間，但據悉印度出口限制在800萬噸之內，市場焦點更多落在巴西。國內鄭糖小幅弱勢震蕩，現貨持平。總體來看，鄭糖短期維持窄幅區間運行。上方壓力關注5830元/噸一線。操作上建議短線交易為主。

棉花：鄭棉反彈?短線操作為主；
周五，鄭棉早盤持續震蕩走高，成交增加，持倉轉至遠月。現貨指數價格繼續上調，3128B指數較前一日上調8元/噸。國際市場來看，出口數據良好，裝運達到年內高位。供應方面主產區天氣惡劣。國內來看，基本面變化不大。短期基差支撐，外盤強勢提振，21700元/噸一線向上壓力逐步增加。操作上建議短線交易為主。

來源：國信期貨